更新日期：2012-10-8   作者：劉作毅   來源：數字水泥網

    2012年，全國水泥價格一路下跌，1～8月從年初的387元/噸跌至330元/噸，跌去了57元/噸，較去年同期相比，跌掉了78元/噸，跌幅達20%。

中國傳統的金九銀十來臨，水泥產業年度的第二旺季能否給行業帶來一線希望？！

   9月是水泥市場絕地反擊的機會，能否抓住這一機會進行市場運作，這要將政策面、市場面、企業間多方位信息匯集，進行分析、決策、運作：

    − 近期以來，多個地方經濟發展規劃相繼獲得國家批復，發改委在9月5日、6日兩天內集中批復項目總投資規模超過1萬億元，市場恢復的信心得到大幅提升

    − 傳統旺季即將到來，季節性的市場供需關系得以改善

    − 經過前1～8月的市場搏殺，價格基本跌至成本線，一些企業生產虧本被迫逼停；新增產能得到釋放，新的市場格局基本形成，市場下行動力不足，企業提價欲望普遍比較強烈

    資本市場對水泥市場走向的分析最為敏感，在8月初數家證券公司就開始陸續密集召開市場研討會，探討水泥市場走向，政策面的松動，中央、地方投資力度的加大，水泥無疑又是先收益的產業。此間，一些地區水泥價格相繼上漲，相應區域的股票也開始有所表現。其中江西水泥表現最為強勁，9月5日最低價9.81元/股，9月28日最高沖到12元/股，期間9月10日曾一度漲到12.15元/股，最大振幅達到23.85%，這無疑給市場起到了升溫、預熱作用。同時我們看到A股、H股市場上的水泥權重股在九月份都有良好表現，進入估值修復行情。

    值得一提的是。2012年8月9～10日，中國建材聯合會會長喬龍德以及中國建材聯合會副會長、中國水泥協會會長雷前治一行拜訪海螺集團，就今年以來水泥市場的表現及對未來的發展做了充分交流，今年水泥市場價格下跌主要是受經濟下行及新增產能釋放雙向沖擊所致，是市場的正常反應，而這種沖擊有利于加快結構調整、促進市場優勝劣汰，市場新的格局正在形成。總結水泥工業高速發展的同時對新形勢下出現的問題及時修正也是必要的，針對水泥區域市場的特征，提出在下一階段市場運作應該遵循：”區域協同，合理定價”，避免市場在更大范圍、更大幅度的下滑。這一市場主導思想得到共識，為年末的市場運作奠定了基礎。

    此次水泥市場拉升是在三大市場展開，由區域主導企業挑頭，雖然不到一個月，但在市場運作上可圈可點。今年4季度走勢如何，明年會如何發展，是大家所關心的焦點。數字水泥從數字起家，長期堅持不懈地跟蹤水泥市場走向，根據市場運行軌跡對未來做出預期。所幸，無論是資本市場，還是行業媒體都在水泥市場跟蹤、研究方面投入大量力量，水泥市場的研究團隊正在形成，它將伴隨水泥工業的發展共同成長。

    廣州市，我國三大水泥市場 ── 珠三角市場的核心區域，除2009年和今年外，廣州價格一直高于全國價格，2012年受地區經濟發展影響，價格出現大幅波動， 1～8月廣東省固定資產投資增速僅為9.6%，低于全國9個百分點，投資的急速下滑，使水泥市場需求大幅減弱，市場價格應聲而落，8月底的價格275元/噸，較年初跌掉125元/噸，跌幅超過30%。

    華潤是進入水泥業的黑馬，回歸H股后一直有良好的表現，受到市場熱捧。

    但8月股價急度下挫到3.42元/噸，如此的股價使華潤始料不及，較2月6.53元/股跌去近一半，比水泥市場價格跌的還快、還陡。華潤曾在2009年9月西江枯水斷流使水泥物流受到影響，遭至業績下滑；而今年需求不振、市場跳水、股價直落，讓一路高歌的華潤感受到了水泥市場的”寒冬”。

    8月27日英德龍山水泥一聲”轟隆”，隨后在此區域的13條線停產整頓，使市場的供需關系發生了變化，飽受煎熬的市場開始出現轉機。

    9月初，廣東珠三角熟料和水泥價格均出現上調，熟料上調30元/噸，水泥上調10～15元/噸，推動價格上漲的最直接因素是清遠礦山開采受限，英德地區13條生產線基本全部處于停產狀態；其二，臺風和雨水天氣過后，進入施工旺季，市場需求明顯回升，發貨量環比上升；其三，市場激烈競爭使相當部分企業虧損，提價欲望強烈。

    進入9月中，市場仍有不錯表現，價格再度微調，并帶動周邊地區價格上調；

9月底，廣州P.O 42.5散主流到位價拉升到360～370元/噸，價格持續上漲原因：一是，珠三角熟料市場緊俏，企業庫位不高；二是，廣西梧州船閘檢修，進入廣東水運受影響，原本1～2天就可運進，現在需要3～4天；三是，國慶和十八大將至，英德事故后監管嚴格，炸藥供應短缺影響礦山開采。

    長三角是我國最大水泥市場，市場風向標，對全國市場走向有重要引導作用，這是其一；還有一點，我國水泥產業超級航母 ── 海螺水泥、中建材在這里有”一拼”，十五造就海螺，十一五成就中建材，十二五在國家經濟轉型，產業結構調整的大背景下，兩家企業如何應對市場下滑、產能過剩局面擺在面前。

    長三角經濟總量大、也是拉動經濟的火車頭，是中國水泥工業發展做早、最快地區，也是市場競爭最為激烈地區，從價格走勢看：

    − 僅2003、2011年水泥價格高于全國平均水平

    − 2011年價格較2010年上升96元/噸

    − 2012年價格較2011年下跌121元/噸

    − 2012年8月底266元/噸，逼近歷史價格底線

    2011、2012年水泥價格好比坐上了過山車，在長三角做水泥企業不容易，在這里的企業經過大風大浪，上一輪是在2005年，有過慘痛教訓的經歷者們在市場上容易形成共識，2011年市場價格大幅提升的地區長三角贏得盆滿缽滿，2012年市場發生了變化：

    − 國家經濟轉型，市場需求放緩，市場下行

    − 新增產能急劇集中釋放，供需關系惡化

    另一方面市場主導企業的規模、產能也發生了變化：

    − 海螺3條萬噸線，4條5000 t/d線投放市場

    − 南方水泥在安徽收購4家企業11條線1,500噸熟料產能

    在長三角區域，海螺50多條線，熟料產能9,000萬噸；粉磨站，30多家，水泥粉磨能力1億噸；中建材 80多條線，熟料產能8,000萬噸。

    我們清楚地看到超一流的水泥航母云集長三角，形成兩軍對壘局面，毫無疑問，大規模的企業對市場的操控能力強，這在其他地區是做不到的，面對膨脹的產能必然要尋找出路。在急劇變化的市場，去年還是”合伙掙錢”，今年沒辦法”為生存而戰”。面對市場下滑、產能過剩的最好利器是優勝劣汰，這是市場法則，而市場經過充分競爭又重新回到談判桌上，形成新的共識，這是市場經濟邏輯：

    2012年1月長三角市場價格420元/噸，經過幾度輪番轟炸，8月跌到266元/噸，跌去了154元/噸，幾經較量過后，進一步下跌動力已顯不足。

南方水泥抓住機會再度”出山”，9月是旺季前沿，必須建立市場信心，在主控區領漲（要付出代價），影響周邊區域。南方水泥在浙江、江西、湖南擁有一定市場話語權；江蘇蘇南市場的表現最為關鍵；安徽沿江的配合至關重要，這是對長三角市場的基本定位。

    南方水泥從8月底首先在湖南進行小幅拉升，繼而在江西、浙江推進，但蘇南和安徽地區仍按兵不動，雖然沒有達到預期，但小試牛刀扭轉了市場價格單邊下行軌跡，為后市上揚、擴大區域做出鋪墊，放出了市場信號，這是建立市場信心的關鍵信號。

    9月中旬，市場開始出現轉機，膠著的市場發生變數，安徽銅陵、宣城、馬鞍山等沿江熟料和水泥價格上調10～20元/噸，主要是需求增加，企業庫位下降所致；產能最為集中的巢湖熟料價格上調15元/噸。實際上安徽出貨的順暢也有蘇南地區企業對市場所做的貢獻，讓出部分市場份額為旺季提價創造條件。

    安徽沿江價格的上調傳遞到最為敏感的蘇南地區，減少了對沖擊市場的擔憂，企業間形成共識，南京及蘇（州）、（無）錫、常（州）等地水泥和熟料價格同時小幅上調10～20元/噸，安徽、蘇南地區價格上漲出現聯動，拉開了旺季提價的序曲。

    9月下旬，安徽、江蘇、福建、江西以及浙江部分地區價格繼續小幅上調，在短時間內價格持續上漲主要原因：一是，進入9月下旬，需求有所好轉；二是，前期價格較低，相當部分企業處于虧損，扭虧意愿強烈，旺季限產提價可行；三是，龍頭企業價格上漲給其他企業提振信心。

    同時我們從網上看到海螺市場的壓力也在減輕，銷售任務如期完成，這為市場后期進一步向好提供了條件。我們初步看到長三角企業抓住了這一輪市場提價機會，以點帶面 ── ”星星之火，可以燎原”。

    京津冀是我國最大的北方地區水泥市場，市場的主導者是冀東和金隅，兩家企業自2007年起開始對市場整合，金隅在這一區域出手早、下手快，通過并購太行、鼎新、振興，迅速進入邯鄲、石家莊、天津地區，而后又在張家口、保定建設新線，滄州建設大規模粉磨站；冀東在唐山握有重兵，面對金隅的快速進入，果斷在邢臺、保定出手，加強在承德的產能規模，并在山西太原和河北石家莊間的要道陽泉建設7200 t/d生產線，東可出西可進，兩家的布局基本控制了市場。

    京津冀市場相對穩定，起伏不大。長三角市場的價格起伏最大，年度間價格差接近200元/噸，這樣的市場環境使企業的經營受到巨大挑戰，而正是這樣的市場培育出市場競爭能力最強的企業。京津冀市場價格上限略超400元/噸，遠低于其他地區，而平均價格最低，可以說京津冀地區通過市場運作價格仍有提升空間。

    看一下北京地區提價的記錄，2011年3月大幅提價100元/噸至525元/噸，堅持不到兩個月流產；2012年3月再度提產80元/噸至500元/噸，不出兩個月再度付諸東流，而縱觀華東市場今年幾度提價，價格都在20元/左右，回到前面的市場策略：”區域協同，合理定價”。因為水泥是區域產品，成本主要為兩部分，生產成本與物流成本，區域協同的保證，關鍵在于定價，定價的關鍵在于區域間的物流成本，物流成本就是定價的最重要參照條件。

    經過幾度醞釀，9月26日，在主導企業推動下，京津冀地區水泥價格再度上調，北京50元/噸，石家莊30元/噸，天津由于市場需求不振，新進入粉磨企業較多，熟料來源渠道眾多，大多數企業仍維持原價靜觀后市變數再做調整。對此，數字水泥分析員王曉亮指出：北京市場價格上調幅度較大，后期全部執行到位比較困難，估計能上調20～30元/噸；天津地區價格國慶期間將以平穩為主，節后隨著需求增加以及京冀上調成功，才能實施上調，目前下游需求較弱，先上調價格的企業必然丟失客戶，各企業都比較謹慎，多數是維穩觀望心態。王的分析有一定道理。

    價格一漲，對后市的預期接踵而來。本次價格的上漲，是旺季來臨與國家出臺積極投資政策相呼應，可以說這有2008年4萬億投資和2011年限產的組合成分，不管效果如何，應該肯定9月的市場價格翻盤是成功的，超預期的 ── 其關鍵是堅決貫徹執行”區域協同，合理定價”這一市場原則，在政策、季節向好的背景下，處于長期市場競爭中的企業也有競合、獲利的要求，”區域協同，合理定價”成為市場運作成功的基本底線。

    按2012年1～8月走勢，全年水泥產量增速不會低于5%，9～12月的月度平均產量都應在2億噸以上。在目前需求條件下，合理控制產能發揮，價格還有一定上漲空間，在兩廣、華東（山東除外）和京冀地區的價格普漲下，西南地區也有上漲要求，所以年內全國水泥價格會有小幅上揚趨勢。

    廣州先期水泥價格已大幅上漲，能夠維持目前價格已是勝算，其特點：華潤、海螺、臺泥市場主控力量強，從歷史價格看，維持在現價格平臺上不是難事；長三角市場價格最具彈性，海螺、南方兩家獨大，市場運作經驗豐富，操控能力強，在下一步的市場運作中，盡管問題不小，困難不少，但經過前期市場的高起高落，在把握市場起伏，價格穩定性方面一定會有可盼預期。由于前期價格壓的過低，現行價格反彈也有限，因此，上漲還會有一定空間，預期樂觀；京津冀市場12月就將進入淡季，還有兩個月的市場機會，所以一定會珍惜這段時機。京津冀是冀東和金隅的核心市場，但前面說到京津冀市場沒有經過大起大落，競爭沒有像長三角那樣激烈，所以在應對市場的變化冀東和金隅要有新招數，要觀大局、把大勢，求大同存小異。長三角兩次拉價的背后，都有失小利獲大利的故事，在協同上不能斤斤計較，只能得過且過，兩個月的市場行情好比足球上的加時賽，要”踢好最后臨門一腳，不能取勝也要打個平局，過個好年”，越過300元/噸應該不成問題，若能挑戰330元/噸，應該說是一個好結局。

    旺季到來之前，全國三大主市場區市場主導企業抓住政策面、市場面的變化，率先領漲價格，為今年一路下滑的市場帶來了轉機，這是大企業的力量，中南、西南市場已經或正在跟進，節后價格再度向下的概率應該不大，前期被打壓的價格會得到修復，但一定要緊扣、把握”區域協同、合理定價”這一原則，只有這樣，市場才可穩定持久。

    2013年，是新任政府的第一年，應該是好年景，還有兩個比較確定的因素，一是，水泥新線建設收官之年，新增產能將被”凍結”；二是，今年新批固定資產投資項目明年兌現；加之新政實施，幾個有利條件形成合力是水泥大年。不利因素 ── 產能過剩，只要產業能夠理性對待，四兩撥千斤通過控制產能就能化解。

    市場的力量是巨大的，無論產業、企業都無法左右，但可以順勢而為，借勢而進，市場上行，獲取利潤；市場下行，結構調整；應該說2011年、2012年市場都走到了極端，經濟的走向，行業的進步，企業的發展確實值得深度研究 ── 借助資本，運作市場，創造價值應該是產業健康發展必須做好的一門功課。