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水泥行業:需求預期改善

發布日期:2012-05-30
更新日期:2012-5-30   來源:證券日報
    核心提示:二季度在地產銷量回升、宏觀政策微調、基建復工的刺激下,需求預期也將持續改善。隨著基本面見底,行業下行風險較小。
    對水泥基本面而言依然處于底部,截至5月25日,全國高標水泥市場價格較上月下跌2.4%至363元/噸,目前已接近2009年一季度低位361元/噸。受價格回落影響,水泥中報業績普遍不理想,持續負增長,但季節效應環比有好轉。7-8月為華東、中南等區域季節淡季,基本面持續平淡。行業估值具備安全邊際,已經逐步釋放了業績風險,由于目前需求預期催化劑主要集中在政策層面,主要為估值提升,短期內對水泥價格和盈利影響較小。
    申銀萬國認為需求預期改善這一邏輯仍在繼續演繹,催化劑主要源于兩方面:首先,基建投資復工,包括近期發改委項目審批進程加快;其次,地產政策預期不會更嚴格,揚州新政獲得住建部認可。二季度在地產銷量回升、宏觀政策微調、基建復工的刺激下,需求預期也將持續改善。隨著基本面見底,行業下行風險較小,估值修復幅度主要取決于未來政策兌現力度,包括流動性改善情況,以及項目恢復具體進度。
 
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